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盈利与估值共振下A股有望迎来跨年行情,需把握战略配置期的建仓机会。8月金融数据与PPI强化盈利下半年见底预期。8月社会融资规模较去年同期略增,新增中长期贷款较去年同期增长约1000亿元,M1、M2的同比增速也较7月环比提升。金融数据领先A股盈利周期约半年,8月金融数据企稳强化了A股盈利下半年见底的预期。而尽管8月PPI同比涨幅继续下探,但-0.8的PPI好于-0.88的WIND一致预期。WIND一致预期的PPI将于9月见底后反弹。A股盈利增速略领先于PPI,因此PPI数据也仍支持A股下半年见盈利底的预期。结合全A非金融石油石化上市公司半年报预收账款占总资产比重、经营净现金流占营业收入比重等盈利增速的先行指标均继续上升;

事实上,降低融资成本可用的手段不少,包括结构性下调存准率,降低政策利率推动货币市场利率水平下行等,并不一定要运用存贷款基准利率这一属于改革目标的政策工具。随着下半年经济增长止住下行,逐步回稳,银行存贷款基准利率下调的需求会明显下降。美联储停止加息对我国来说是减小了利率上行的压力。如果美联储在2019年开始降息,则对我国更为有利,我国利率水平下降的空间会相应拓展。

责任编辑:余鹏飞汇丰证券发表研究报告称,5月份首20日的博彩收入为173亿(澳门元.下同),反映上周日均博彩收益(ADR)为9.42亿元,去年同期为6.92亿元。该行预测,5月至今的赢率跌2.8%。汇证预测,中场博彩收入按月升2%至3%,同时VIP量升3%至5%。该行认为,银河娱乐(00027)、金沙中国(01928)获争取市占率。

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消费板块若回调则具有配置价值,科技板块处于大级别上升周期的第一阶段,周期板块向上弹性有限,头部公司具有配置价值,金融板块估值具有吸引力,建议关注银行与券商的配置机会。消费股估值处于历史中枢附近,盈利增速是决定消费股相对收益和机构配置行为的主要因素,消费股盈利下行风险有限,核心标的若回调则具有长期配置价值。科技板块估值处于历史中枢附近,机构持仓为2013年以来低位,盈利也是决定科技股表现的关键因素,技术周期将使科技板块盈利出现向上拐点。周期板块表现对地方债发行和基建增速反应钝化,但股息率具有吸引力,且机构持股处于历史低位,头部公司具有类“核心资产”的配置价值。金融板块估值低于历史中枢,企业盈利回升和A股中长期向好下,银行和券商板块有望具有相对收益。

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